2026-02-25 데일리 시황 분석
홍콩 증시는 항셍 지수가 0.48% 상승하며 소폭의 상승세를 보였지만, 지속적인 규제 불확실성과 기술 및 부동산 부문의 구조적인 어려움으로 인해 상승세가 불안정하게 유지되고 있습니다.
박준호2026-02-25
🔴 약세 분석 - 리스크 중심 관점
📈 시장 지수 (공식 종가)
| 지수 | 날짜 | 종가 | 변동 | 거래량 |
|---|---|---|---|---|
| 항셍 지수 | 2026-02-25 | 26,717.50 | +0.48% | 21억 8천만 |
| 항셍 테크 지수 | 2026-02-25 | 5,260.50 | -0.19% | 15억 9천만 |
| 상하이 종합 지수 | 2026-02-25 | 4,147.23 | +0.72% | 724억 8천만 |
| 선전 성분 지수 | 2026-02-25 | 14,475.87 | +1.29% | 291억 3천만 |
A. 시장 개요 🔴
항셍 지수는 +0.48% 상승한 26,717.50으로 장을 마감했고, 항셍 테크 지수는 -0.19% 하락했습니다. 중국 본토 시장은 견조한 상승세를 보였습니다(상하이 +0.72%, 선전 +1.29%). 항셍 지수의 소폭 상승에도 불구하고, 부동산 관련 미디어의 지속적인 약세, 주요 은행의 홍콩 상업용 부동산에 대한 높은 노출, 투자 심리가 악화될 경우 반전될 수 있는 순 매수 규모의 북향 주식 연결 거래 등 여러 가지 어려움이 존재합니다.
B. 주요 리스크 요인
- 부동산 관련 미디어에 대한 규제 강화 – 광저우의 2개월간의 단속은 부동산 관련 커뮤니케이션에 대한 더 광범위한 감시를 예고합니다. 가능성: 높음; 영향: 부동산 개발업체 및 리츠(REITs)에 중간 정도에서 높은 영향.
- 홍콩 상업용 부동산(CRE) 리스크 노출 – HSBC의 실적 호조에도 불구하고 홍콩 상업용 부동산의 지속적인 신용 리스크가 존재하며, 시장이 침체될 경우 부실 자산이 증가할 수 있습니다. 가능성: 중간; 영향: 은행 및 부동산 관련 주식에 높은 영향.
- 지정학적-무역 불확실성 – 독일 총리의 방문은 무역 기회를 열 수 있지만, EU-중국 간의 외교적 긴장이 고조되어 수출 중심 제조업에 영향을 미칠 수 있습니다. 가능성: 중간; 영향: 산업재 및 기계에 중간 정도의 영향.
- 자본 흐름으로 인한 유동성 제약 – 북향 자금 유입(약 32억 위안)은 여전히 강력하지만, 갑작스러운 반전이 발생할 경우 H주(홍콩에 상장된 중국 본토 기업 주식)의 가치에 압력을 가할 수 있으며, 특히 외국 자본에 의존하는 부문(기술, 소비재)에서 그럴 가능성이 높습니다. 가능성: 중간; 영향: 고성장 주식에 중간 정도에서 높은 영향.
C. 부문별 취약성
| 부문 | 변동 | 리스크 수준 | 주요 우려 사항 |
|---|---|---|---|
| 애플리케이션 소프트웨어 | -2.74% | 높음 | 규제 감시, 기술 투자 감소 |
| 첨단 하드웨어 및 소프트웨어 | -0.45% | 중간 | 글로벌 반도체 시장 침체 |
| 생명공학 – 제약 | -2.49% | 중간 | 가격 압박, 규제 지연 |
| 화장품 및 생활용품 | -2.60% | 중간 | 소비재 수요 약화 |
| 농산물 | -2.81% | 중간 | 투입 비용 변동성, 정책 지원 불확실성 |
| 항공 화물 및 물류 | -1.12% | 중간 | 글로벌 화물 운송 둔화, 유가 리스크 |
| 배터리 제품 | -1.21% | 중간 | 공급망 제약, 전기차 수요 변동성 |
| 상업 및 전문 서비스 | +2.54% | 낮음 | 재정 지원의 수혜, 기업 지출에 민감 |
D. 압박을 받는 종목
- CKH Holdings (00001.HK) – 파나마 정부가 자사의 항만 터미널을 국유화하면서 주가가 약 0.9% 하락했으며, 이로 인해 기업은 주권 리스크 소송 및 운영 중단 위험에 노출되었습니다.
- 부동산 개발업체(예: 컨트리 가든, 완커) – 광저우 미디어 규제 강화로 인해 홍보 활동이 제한되고 판매 부진이 심화될 가능성이 높습니다.
- 기술 H주(예: 알리바바, 텐센트) – 소폭의 일중 변동에도 불구하고, 중국 기술 부문에 대한 더 광범위한 규제 감독과 잠재적인 수익성 변동으로 인해 규제 리스크가 높아지고 있습니다.
- 상업용 부동산(CRE)에 노출된 은행(HSBC, 중국은행 홍콩지점) – HSBC는 실적 호조를 보였지만, 근본적인 CRE 신용 리스크는 하방 요인으로 작용합니다.
E. 정책 및 거시경제 리스크
- 부동산 관련 미디어 단속 – 이는 부동산 부문 커뮤니케이션에 대한 전반적인 규제 강화 신호이며, 잠재적으로 자금 조달 및 판매 채널로 확대될 수 있습니다.
- 안정적인 대출 기준 금리(1년 3%) – 통화 완화의 여지를 제한합니다. 향후 금리 인상은 특히 부동산 및 중공업 부문의 기업 부채 상환에 부담을 줄 수 있습니다.
- 홍콩 예산 완화 조치 – 더 큰 세금 공제는 재정 수입을 감소시켜 장기적인 재정 지속 가능성에 대한 우려를 야기합니다.
- 국경 간 자본 흐름 변동성 – 주식 연결 거래의 순 유입이 급격하게 변동할 경우 시장 변동성이 확대될 수 있으며, 특히 중국 본토 투자자들이 국내 경제 지표 실망으로 인해 철수할 경우 더욱 그렇습니다.
F. 리스크 전망
단기 촉매제로는 다가오는 A주 기업 실적 발표, 미국 국채 수익률 변동, PBOC(중국 인민은행)의 새로운 정책 신호 등이 있습니다. 항셍 지수가 50일 이동 평균선(약 26,500)을 하향 돌파할 경우 매도세가 발생할 수 있으며, 26,200 부근의 지지선은 여전히 중요합니다. 방어적인 포지션은 베타가 낮은 소비재, CRE 노출이 제한적인 양질의 은행, 재정 지원의 수혜를 받는 부문(예: 상업 서비스)을 선호해야 하며, 부동산 및 기술 부문의 취약성에 대한 경계를 유지해야 합니다.